在赶碳号以为，，，，，全球化在今年亘古未有的主要，，，，，特殊是关于正履历阶段性产能过剩的光伏制造业。。。。。。

从2004到2024，，，，，光伏行业从无到有，，，，，在已往20年中履历了四起三落共三轮周期。。。。。。同样，，，，，赶碳号也把我国光伏制造业的全球化分为三个阶段：

第一阶段是起步阶段：从2000年到2010年，，，，，以尚德、晶澳、天合等为代表的企业实验在全球市场追求突破，，，，，开启中国光伏企业全球化的征程。。。。。。这一阶段，，，，，我国企业缺乏手艺实力，，，，，原质料、装备、市场三头在外，，，，，尚未形成话语权和定价权。。。。。。

第二阶段是快速生长阶段：从2011年到2018年，，，，，随着手艺前进和政策帮助，，，，，中国光伏工业链逐渐完善，，，，，产品行销全球。。。。。。与此同时，，，，，光伏企业起劲开展外洋投资，，，，，收购外洋产能或设立外洋生产基地。。。。。。

第三阶段是深耕结构阶段：从2018年中美商业战至今，，，，，为应对商业保；；；；；ぶ饕澹，，，化解地缘政治危害，，，，，中国光伏企业实验在全球规模内设置工业链、供应链，，，，，对内则在”双碳“配景下起劲推动光伏手艺立异与高质量生长，，，，，并以绝对优势周全主导全球光伏行业生长。。。。。。

01

风波越大鱼越贵

2022年，，，，，光伏决战的输赢手，，，，，是笔直一体化；；；；；；

2023年，，，，，光伏最大的革命，，，，，是TOPCon迭代PERC，，，，，n型镌汰p型；；；；；；2024年，，，，，光伏的重心生怕是全球化——不但是全球行销，，，，，而是光伏工业链、供应链的全球化。。。。。。 

中国与外洋市场组件价钱比照；；；；；；泉源：InfoLink

以2月28日InfoLink单晶PERC组件报价为例，，，，，我国光伏项目组件价钱在0.88-0.9元/W，，，，，印度本土产折合1.58元/W，，，，，美国为2.23元/W，，，，，欧洲为0.86元/W，，，，，澳洲为0.83元/W。。。。。。差别市场。。。。。，，，价钱差别云云重大。。。。。。

先看中国市场。。。。。。凭证最新统计，，，，，头部一体化企业PERC组件本钱为0.85元/W(含税，，，，，不含运费)。。。。。。以市场中标价成交价看，，，，，现在头部企业只有微利甚至盈亏平衡，，，，，非头部企业则普遍亏现金流。。。。。。

再看欧洲。。。。。。由于我国对光伏电池组件执行13%的出口退税，，，，，若以此倒算上去，，，，，则欧洲组件的售价相当于0.99元/W，，，，，澳洲为0.95元/W。。。。。。同样，，，，，该报价为fob离岸价，，，，，不包括到港运费。。。。。。

在此简朴先容下光伏组件的海运运费情形：现在40尺高柜从中国（天津港）运往欧洲（荷兰鹿特丹港）的海运用度为4470美元左右。。。。。。一个高柜可极限运输标准版型光伏组件23托，，，，，每托20块，，，，，每块按n型TOPCon210R最高功率610W。。。。。。这样盘算下来，，，，，单W运费也要在0.11元人民币。。。。。。虽然，，，，，运费最贵时一个40尺货柜的运费曾凌驾1万美元。。。。。。由此可见，，，，，海运用度关于光伏组件的影响很大。。。。。。

美国市场显然是中国光伏企业的最后一块肥肉了。。。。。。谁能进入美国市场。。。。。，，，2024年谁家的财务报表就会悦目一些。。。。。。

美国光伏市场从体量上仅次于中国大陆、欧洲，，，，，是全球第三大市场。。。。。。2023年，，，，，该国实现18.4GW的公用事业规模光伏装机。。。。。。最近，，，，，美国能源信息署宣布了该国2024年新增光伏装机并网目的：36.4GW！

 美国妄想的公用事业规模发电能力增添(2024)；；；；；；单位：GW；；；；；；泉源：美国能源信息署（EIA）

36.4GW，，，，，只是美国公用事业规模（集中式地面电站），，，，，并不包括户用漫衍式和大部分工商漫衍式。。。。。。在美国，，，，，公用事业规模的太阳能电站是指装机规模至少在1 MW以上的电站。。。。。。

图：2020-2028年美国漫衍式装机展望

 资料泉源：SEIA、太平洋研究院整理

以2021年为例，，，，，美国小型光伏电站的新增装机占公用事业规模的比例为55%。。。。。。倘使这个比例在今年稳固的话，，，，，那么美国小型光伏电站有望增添20个GW。。。。。。和公用事业规模加在一起，，，，，就是56GW。。。。。。2023年，，，，，整个欧洲才装了58个GW。。。。。。

若是简朴对应美国市场中2.23元/W的组件单价，，，，，那么，，，，，56GW就是1250亿的销售额，，，，，就是770亿的毛利！

 泉源：美国能源信息署；；；；；；东吴证券

美国光伏组件的现实入口量，，，，，比我们上述测算的显然还要横跨不少。。。。。。

据美国能源信息署统计，，，，，2023年1-12月，，，，，美国光伏组件累计入口金额为186.08亿美元，，，，，按最新汇率折合1340亿人民币，，，，，同比增添95%；；；；；；累计入口量为53.84GW，，，，，同比增添63%！

多家光伏企业市场认真人向赶碳号体现：“2024年发力美国光伏市场。。。。。，，，这已经是一张明牌，，，，，各人都势在必得。。。。。。”

02

隆基的冒险与进击

虽然，，，，，光伏企业想要进入美国市场并禁止易。。。。。。美国对中国光伏企业出口设置了重重障碍。。。。。。

早在2021年，，，，，隆基绿能就有超40MW的组件被美国海关“暂扣”。。。。。。2023年，，，，，情形进一步恶化，，，，，隆基被暂扣的货物抵达GW级，，，，，为此公司甚至计提了二三十亿的货值折损。。。。。。痛定思痛，，，，，隆基绿能不吝以比偕行横跨一倍多的投资本钱，，，，，与相助同伴在美国投资设厂。。。。。。今年2月20日，，，，，隆基在美合资组件厂终于投产，，，，，生产PERC组件，，，，，未来妄想刷新为HPBC，，，，，年产能为5GW，，，，，总投资6亿美元。。。。。。

图：2022年度组件外地制造本钱差别(单位USD/W) 

资料泉源：Wood Mackenzie、全球光伏、太平洋研究院整理

上图是2022年时的统计，，，，，现在组件原质料已经下降许多，，，，，特殊是电池片，，，，，至少降了一半以上。。。。。。但即便云云，，，，，在美国外地组件的生产制造本钱也要比中国贵上一倍多。。。。。。隆基这个项目要想真正赚钱，，，，，与能否拿到美国《削减通胀法案》（IRA）的税收抵免直接相关。。。。。。

一位头部光伏业市场人士以为，，，，，“现在确定隆基的美国项目是否拿到了美国政府的津贴很要害。。。。。。若是确定拿到津贴，，，，，其他中国企业在美光伏项目可能会加速建想程序；；；；；；隆基美国工厂若是没有拿到津贴就最先生产，，，，，那么很有可能生产本钱高于市场价，，，，，会直接导致亏损。。。。。。”

举例来说，，，，，韩华Qcells太阳能营业连年亏损，，，，，但却放纵进军美国。。。。。。该公司估算，，，，，每年可获得5.61亿美元税收抵免。。。。。。隆基美国合资工厂是否像韩华Qcells一样享受美国的“国民待遇”，，，，，这很要害。。。。。。

政策不确定性，，，，，始终笼罩着美国的光伏工业链。。。。。。若是特朗普重新上台，，，，，后续的变数可能进一步增大。。。。。。特朗普重视化石能源生长，，，，，一直在塑造“去天气化”科学与舆论。。。。。。其上任之初就破除了奥巴马《清洁能源妄想》，，，，，于2017年提出《美国优先能源妄想》，，，，，为化石能源开发松绑，，，，，作废各项天气行动妄想。。。。。。

包括中国光伏行业协会信用理事长王勃华在内的多位专家学者，，，，，也曾在果真场合多次提醒，，，，，我国光伏企业赴美投资一定要注重政策危害。。。。。。若是外洋产线建成后，，，，，又受到倾轧、限制，，，，，或已允许津贴无法兑现，，，，，都会影响企业谋划。。。。。。

现实上，，，，，隆基美国合资工厂在建设时代已经遭到外地阻挡者的抗议，，，，，这和此前国轩高科在美国遇到外地住民的抵制颇为类似。。。。。。宁德时代的美国之路则走得更为艰难，，，，，纵然只是向福特超等电池工厂举行手艺授权，，，，，在政治滋扰下，，，，，该项目也遭遇到众议院阻挡、被迫停建、产能缩小等种种倒运影响。。。。。。

近几年，，，，，随着中国要素结构转型和工业升级战略以及企业追求低端本钱，，，，，例如廉价劳动力，，，，，规避商业摩擦等多重因素催化下，，，，，我国光伏工业链外迁征象逐渐凸显。。。。。。

东盟8国——泰国、马来西亚、越南、老挝、柬埔寨、印度尼西亚、菲律宾和缅甸，，，，，劳动力要素价钱相较于中国偏低、营商情形同样开放、与中国地理距离较近，，，，，并且民俗文化相近，，，，，商业情形相对宽松，，，，，因此成为首选目的地区。。。。。。

03

润阳的启示

 泉源：各公司通告；；；；；；Wind

最近几个月，，，，，我国自动推动一波“免签潮”。。。。。。从今年3月1日起，，，，，中泰两国民众无需签证即可往返两国。。。。。。至此，，，，，东南亚黄金旅游线路上的“新马泰”三国已所有对中国公民免签。。。。。。

中国对东南亚国家签证政策的变换，，，，，着实是我国与东友邦家商业往来利好远景的侧影。。。。。。

中国光伏企业并不是由于2018年商业战后才最先在东南亚建厂。。。。。。早在2011年、2014年美国提倡“双反”（反推销、反津贴），，，，，中国企业就已经意识到外洋建厂的主要性，，，，，把东南亚作为跳板，，，，，实现对美国出口。。。。。。

2015年5月，，，，，晶科能源完成在马来西亚的建厂和投产，，，，，随后隆基、天合、晶澳、阿特斯等龙头企业纷纷在东南亚建厂。。。。。。

凭证InfoLink 统计数据，，，，，阻止2022年12月31日，，，，，东南亚地区光伏电池产能合计约 59.8GW，，，，，光伏组件产能合计约 90.6GW。。。。。。2023年，，，，，各家光伏企业纷纷加大了在东南亚的投资。。。。。。

着实，，，，，从晶科能源最近的态度可以看出来东南亚产能的吸引力。。。。。。2023年，，，，，晶科能源险些停掉了所有投资妄想，，，，，只保存了山西基地的建设和越南项目。。。。。。越南项目即针对美国市场。。。。。，，，订单饱和、利润率较高。。。。。。

相比头部组件企业因商业壁垒“被迫”在东南亚建厂，，，，，专业电池片企业已经率先出击，，，，，典范代表企业当属润阳股份。。。。。。

润阳股份的首创人陶龙忠博士手艺职员身世，，，，，创业时并没有太多原始积累，，，，，其时也没有强盛的资笔僻持。。。。。。公司建设初期以提供手艺咨询服务为盈利模式。。。。。。2016年，，，，，润阳与山西潞安举行手艺相助，，，，，其真正步入光伏制造领域则始于泰国。。。。。。2019年，，，，，润阳股份立异模式，，，，，与泰国电池厂商相助——润阳向泰国派驻公司手艺和运营治理团队，，，，，在相助方位于泰国的厂区内，，，，，使用公司自有产线生产电池片并销往外洋市场。。。。。。

正是依附这种相助模式，，，，，润阳既能使用相助方现有厂区的生产条件、快速形成外洋产能，，，，，又有用控制产品质量、建设品牌声誉。。。。。。润阳泰国获得了外地政府的支持，，，，，还获 BOI 证书所得税减免。。。。。。

据业内人士新闻，，，，，润阳股份已完成外洋电池由P型向N型的升级迭代，，，，，现在在泰国的N型电池产能已凌驾7GW，，，，，同时已配套建成7GW N型组件产能。。。。。。

中润光能在东南亚的产能结构想路同样可圈可点。。。。。。中润光能除了在柬埔寨建有2GW的P型电池、1.2GW组件产能以外，，，，，还在老挝发力结构。。。。。。公司招股说明书显示，，，，，中润光能在老挝投建了9GW高效光伏电池片、3GW组件建设项目，，，，，预计于2023年下半年最先陆续建成投产（披露质料时5GW电池片产能已建成）。。。。。。

老挝，，，，，并不属于美国反规避的“四国”。。。。。。公司招股说明书显示，，，，，中润光能的厂房是组件的老中团结投资有限公司。。。。。。而这家公司是由云南省建设投资控股集团有限公司的外洋投资平台——云南省外洋投资有限公司与老挝万象市政府配合出资组建，，，，，周全认真开发区的投资建设和运营。。。。。。未来，，，，，老挝或许能够成为中国光伏企业出海的热门目的地也未可知。。。。。。

最近，，，，，钧达股份也宣布将在外洋建设电池片产能，，，，，近期妄想赴港上市，，，，，就是为此做准备。。。。。。

比组件产能出海的意义要重大得多，，，，，电池片是整个光伏工业链中手艺门槛最高的一环。。。。。。电池企业的产能出海，，，，，势必发动整个光伏工业链、供应链的周全出海。。。。。。

04

全工业链出海的新时代

美国对中国光伏企业的步步为营，，，，，恰恰促成了今天中国光伏企业的全工业链出海。。。。。。

2022 年6月6日，，，，，美国对入口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南这四个国家的晶硅光伏电池和组件给予24个月的“双反”税宽免。。。。。。2024年6月6日后，，，，，切合以下两种条件中的任何一种的厂家，，，，，将不组陋习避行为：

第一，，，，，非使用中国硅片制成的东南亚电池、组件（可以使用中国硅料）；；；；；；

第二，，，，，使用中国硅片制成的东南亚电池、但知足辅材条件的东南亚组件。。。。。。6种质料——银浆、铝框、玻璃、背板、胶膜、接线盒之中，，，，，中国制造占比不凌驾2种。。。。。。

若要切合美国商务部划定，，，，，我国在东南亚的光伏组件产能，，，，，不使用中国生产的硅片是要领之一。。。。。。为此，，，，，头部光伏企业外洋产能也在举行一体化结构，，，，，硅片、电池、组件全笼罩。。。。。。

可是，，，，，由于所谓的“涉疆”法案，，，，，硅片所涉及的硅料供应也在面临限制。。。。。。若想彻底解决外洋硅片产能、化解美国的“双反”，，，，，或许只能期待中东硅料、硅片项目投产了。。。。。。

外洋硅料产能被头部企业锁定；；；；；；泉源：各公司通告、Infolink、pv-magazine，，，，，国金证券研究所

解决问题的第二个步伐是解决6 种辅材（银浆、铝框、玻璃、背板、胶膜和接线盒）的供应。。。。。。可是中国的光伏工业全球领先，，，，，不但是主工业链领先，，，，，在辅材上也是全球领先，，，，，其中福斯特、福莱特等是全球辅材龙头老大。。。。。。

中国的辅材企业已经嗅到商机，，，，，相关企业已陆续在外洋妄想建设生产基地，，，，，以应对未来相关限制。。。。。。

辅材企业起劲扩产知足国际化需求；；；；；；泉源：各公司通告，，，，，国金证券研究所

后记

上面这张图片被FT（英国《金融时报》）转载后，，，，，为西方天下普遍关注：中国与“一带一起”沿线国家的商业额凌驾了与美国、欧盟和日本的商业额总和。。。。。。详见今日次条文章。。。。。。

2023年，，，，，我国对共建“一带一起”国家出口10.7万亿元，，，，，同比增添6.9%！虽然，，，，，这当中可能有相当一部分出口额会从原质料酿成商品，，，，，销往西欧市场。。。。。。但这恰恰是中国制造的韧性所在。。。。。。

除了润阳股份一样选择下场干制造从泰国起步，，，，，从外洋起步，，，，，从手艺相助最先，，，，，在东南亚各国还漫衍着不少中国人、中国光伏老兵投资建设的中小微企业——好比博达新能源。。。。。。听说他们的日子不错，，，，，利润率远高于海内偕行。。。。。。中国光伏企业又何须只在中国市场中卷呢？？？？？？？

中国光伏出海，，，，，美国不对理的商业政策倒逼的是主要缘故原由、主要缘故原由。。。。。。可是换一个角度思量看，，，，，有哪一个全球性的大型制造企业，，，，，只是产品销往全球、而制造产能所有留在本国的？？？？？？？苹果需要富士康代工，，，，，特斯拉需要在上海建厂。。。。。。天下上最牛的企业，，，，，都是全球化企业。。。。。。

工信部新闻，，，，，2023年，，，，，中国多晶硅、硅片、电池、组件的产量划分为143万吨、622GW、545GW、499GW，，，，，各个环节同比增添凌驾60%。。。。。。预计各个环节的全球市场占比均凌驾90%。。。。。。这证实晰中国光伏的全球绝对主导职位，，，，，也预见了光伏产能“外溢”的一定。。。。。。

一个国家在某一个工业上特殊蓬勃，，，，，一定招致其他国家出台种种各样的政策加以限制，，，，，帮助本国、外地工业的生长。。。。。。特殊是，，，，，能源、电力是百业之基，，，，，事关国家清静。。。。。。除光伏、风机、变压器等等以外，，，，，我国的锂电、新能源汽车也最先类似的遭遇。。。。。。可是，，，，，各人心态可以放平一些。。。。。。事实，，，，，你威胁到了别人利益、你甚至已经卷到别人没饭吃了，，，，，对方自然会想尽步伐来搪塞你。。。。。。历史上，，，，，美国也曾对日本的汽车和电子产品举行过类似限制。。。。。。

中国光伏行业在时间上虽只有短短20年，，，，，但在研发实力、供应链、质量控制、运营系统都很是成熟，，，，，国际化人才、出海履历和教训也积累了不少。。。。。。因此，，，，，赶碳号判断此次出海行动会很是迅速。。。。。。

现在中国光伏工业的强盛，，，，，不是由于一两家企业强盛，，，，，并且整个光伏工业链、供应链的强盛。。。。。。因此，，，，，这一轮光伏出海又是一次整体行动、扎堆行动，，，，，先是光伏主材、辅材齐聚东南亚，，，，，下一步可能会集中在中东。。。。。。

虽然，，，，，以中国光伏企业全工业链、供应链出海的速率，，，，，美国的组件的盈利窗口期，，，，，可能也不会有太长时间了。。。。。。未来几年，，，，，全球市场的光伏组件价钱会和中国本土逐渐同步，，，，，最多略有溢价。。。。。。也只有云云，，，，，光伏才华成为全球能源转型、应对天气危；；；；；闹饕α俊。。。。。

（文章泉源：赶碳号）